“猛砸”6.1亿，舍得酒业2018年营收22.12亿元

　　舍得酒业（600702，SH）自上市以来的首次股权激励计划终于尘埃落定。

　　2月27日，舍得酒业发布公告称，舍得酒业股份有限公司（以下简称“公司”）已完成了《公司限制性股票激励计划》（以下简称“激励计划”）中涉及限制性股票的授予登记工作，本激励计划激励对象由 418 名调整为 362 名，授予的限制性股票总数由 919.0 万股调整为 778.1 万股。

　　授予价格，本次授予限制性股票的授予价格为10.51元/股，略高于今日收盘价27.8的三分之一。即便是按照2018 年12月24日作为激励计划的授予日计算，也仅为当时股价的一半。

　　另外，红星新闻记者从去年11月29日，舍得酒业发布的一份公告了解到，舍得酒业对上述股票设置的解锁条件不低：2019年~2022年，公司净利润较2017年增长率分别为260%、350%、460%和600%。

　　财报显示，2017年舍得酒业实现净利润1.44亿元。而按照上述考核目标，意味着2019年~2022年，舍得酒业将分别实现5.184亿元、6.48亿元、8.064亿元和10.08亿元的净利润。

　　“公司要抓住此轮白酒新周期，计划在未来3~5年内进入中国白酒行业‘第一梯队’。”舍得酒业董事长刘力曾在多个场合表现了决心。

　　2月20日，从舍得酒业公布的A股白酒行业第一份2018年报显示：2018年，舍得酒业实现营业收入22.12亿元，同比增长35.02%。但销售费用高达到6.1亿元。

　　此外，舍得酒业2017年净利润为1.44亿元，销售费用为4.8亿元。2016年净利润为8020万元，销售费用为3.1亿元。由于其他白酒企业2018年报尚未披露，以2017年年报对比，舍得酒业的销售费用占营收的比例超过同为川酒的泸州老窖和五粮液等名酒企业。

　　另一方面，舍得酒业净利润增速连续三年远超营业收入增速：

　　2018年营收22.12亿元，同比增长35.02%；净利润3.42亿元，同比增长138.05%。

　　2017年营收16.38亿元，同比增长12.10%；净利润1.44亿元，同比增长79.02%。

　　2016年更加夸张，营收14.62亿元，同比增长26.42%；净利润8019.90万元，同比增长1025.11%。

　　“持续高利润增长和市场经费的高投入，势必会有‘揠苗助长’之嫌。” 成都达观投资有限公司首席分析师徐祥华告诉红星新闻记者。

　　据舍得酒2018年报显示，营收方面，2018年舍得酒业旗下中高档酒产品的毛利率达到81.85%，实现营业收入约为17.9亿元，同比增长28%；低档酒则贡献营业收入约为0.6亿元，同比下降40%。成本方面，中高档产品舍得系列成本占比超40%，低端产品沱牌系列仅为20%。

　　不过，从近2年的年报显示，自天洋入驻沱牌舍得以来，舍得酒业的库存连续增长：

　　2017年，舍得酒业成品酒生产量为1505.63万升，半成品酒（含基础酒）的库存却高达1.28亿升。

　　2018年末，舍得酒业成品酒生产量仅为1128.93万升，半成品酒（含基础酒）的库存却升高至1.3亿升。

　　另外，2017年舍得酒业总部设计产能4300万升，实际产能1360万升，产能利用率仅有31.6%；到2018年，实际产能只有1129万升，利用率下降至26%。